Kính gửi Quý Nhà Đầu Tư,
Ngày 02/08/2018, Tổng Công ty vật liệu xây dựng số 1 đăng ký giao dịch trên sàn Upcom mã chứng khoán là FIC. Công ty chứng khoán Công Thương xin giới thiệu với nhà đầu tư khái quát về Công ty và một số đánh giá chính về hoạt động sản xuất kinh doanh năm 2018. CTS cũng cập nhật cơ hội và tiềm năng của FIC đến nhà đầu tư.
– Năm 2018, chúng tôi dự báo doanh thu thuần của Fico đạt 5.067 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp năm 2018 đạt khoảng 972 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ 222 tỷ đồng, tương ứng với EPS năm 2018 ước đạt 1.750 VNĐ/cp.
– Kế hoạch phát triển và đầu tư: TAFiCO vừa đầu tư 4.800 tỷ đồng khởi công xây dựng dây chuyền 2 của Nhà máy Xi măng Tây Ninh và dự kiến sẽ hoàn thành vào năm 2021. Với lò nung clinker có công suất thiết kế 4.000 tấn/ngày tương đương 1,26 triệu tấn/năm (có khả năng nâng cấp lên 5.000 tấn/ngày) và 1 công đoạn nghiền xi măng công suất 1 triệu tấn/năm, khi hoàn thành, dự án mới này sẽ góp phần nâng tổng năng lực sản xuất hàng năm của TAFiCO lên trên 3 triệu tấn clinker và 4,5 triệu tấn xi măng các loại. Hệ thống trạm trộn bê tông của FICO có công suất 1,2 triệu m3/năm, hàng năm, Công ty cung cấp khoảng 930 nghìn tấn bê tông phục vụ thị trường phía nam. Doanh thu và lợi nhuận mảng xi măng – bê tông dự kiến đem lại 70% trong tổng lợi nhuận. Kế hoạch phát triển mảng khai thác chế biến khoáng sản: Fico sở hữu mỏ cát trắng (trữ lượng khoảng 20 triệu tấn, diện tích 265 ha). Công suất nhà máy hiện tại là 250 nghìn tấn/năm. Công ty đang có kế hoạch đầu tư chiều sâu nhà máy chế biến, tuyển rửa cát trắng 600 nghìn m2/năm (khởi công quý III/2018). Lợi nhuận mảng này dự kiến đem lại 17% trong tổng lợi nhuận. Kế hoạch phát triển mảng thương mại: Công ty sẽ tách mảng này để quản lý rủi ro, nghiên cứu phát triển các ngành hàng có tỷ suất lợi nhuận cao. Mảng thương mại mang lại lợi nhuận khoảng 13% trong tổng lợi nhuận.
Theo đánh giá của chúng tôi, từ sau năm 2020 khi các nhà mày đi vào hoạt động sẽ tăng lên mức doanh thu lên 18.000 tỷ đồng và lợi nhuận lên mức 1200 tỷ đồng.
– Bằng phương pháp so sánh P/E và NAV, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của FIC đạt 14.134 đồng cho 12 tháng, tương ứng với tỷ lệ upside ~ 17% so với giá tham chiếu ngày 2/8/2018: 12.100 đống.
Chi tiết báo cáo cập nhật mời nhà đầu tư tham khảo trong file đính kèm;